锂电铜箔“满单”：国内巨头纷纷扩能 2021年仍将“供不应求”
时间:2021-01-08 10:47来源:财联社 作者:李子健
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巨大的市场预期之下，二级市场锂电板块迎来“狂欢”，锂电产业红利亦正在逐步兑现。锂电铜箔方面 ，巨头诺德股份（600110.SH）直言“满单”。“有价有市”之下，市场扩能却备受限制，市场普遍认为，2021年锂电铜箔供求关系偏紧。
财联社记者多方调研获悉，下游需求驱动及原材料价格上涨，6μm锂电铜箔目前呈现高位震荡。而受困于关键设备生产周期长、工艺积累及资质壁垒等原因，产能将难以在短期内突破。
诺德股份副总裁、董秘李鹏程对财联社记者透露，公司目前锂电铜箔订单满单，订单量远远大于工厂产量。从股价上看，去年12月初至今诺德股份已涨近46%。
供求趋紧或未提高利润率
锂电铜箔用于锂电池负极材料集流体，根据安信电新测算，其在电池成本中的占比为5%-8%区间。而锂电铜箔成本主要由原材料及加工费组成，从嘉元科技（688388.SH）招股说明书等获悉，其中直接材料占到70%以上。
鑫椤资讯分析师胡俊龙对财联社记者表示，当前铜箔价格上涨主要是跟随铜价波动。鉴于电池厂较为强势，从此次涨价中看来，尽管供应紧张，但是还没实际明显涨到加工费部分。这或意味着，锂电铜箔厂处于“叫座不叫好”的尴尬场面，利润率或未获得明显实质提升。
也有超华科技（002288，SZ）有关人士对财联社记者称，铜箔加工费涨幅已达30%，下游需求爆发式增长，但供给不足，供需关系不平衡也带动产品价格的上涨。不过，超华科技、诺德股份针对利润率相关情况则未透露。
锂电铜箔供应紧张主要来自于两方面原因，李鹏程解释称，目前需求端持续改善，下游锂电池客户需求成倍增长，包括动力电池和高端消费性电池的增长较快；而供应端产能有限，国内锂电铜箔在近两年的产能释放速度跟不上客户的扩张速度。
超华科技有关人士则对财联社记者分析需求端表示，下游电池厂商纷纷大规模扩产，例如LG2023年规划产能扩大到300GWh，2025年宁德时代产能将扩大至450GWh，韩国SKI规划2025年产能扩大至100GWh，1Gwh需要锂电6微米的铜箔700吨，8微米需要900吨，锂电铜箔需求迎来爆发式增长机遇。
根据CCFA数据，预计2020-2025年期间，全球6μm锂电铜箔需求量的年均复合增速为68.5%，对应的市场空间年均复合增速64.9%，显著高于锂电铜箔整体增速。
对于未来拉动锂电铜箔的驱动力，李鹏程认为，未来拉动锂电铜箔的下游应用主要集中在动力电池、储能电池、高端3C消费类电池等，随着锂电池的应用场景越来多，锂电铜箔的应用规模也将越来越大。
财联社记者则注意到，自2020年7月国内新能源汽车实现年内首次同比正增长，其后逐月向好。除此以外，国民神车宏光MINI在市场中“大获全胜”以及Model Y日前大幅降价，或将进一步搅局新能源汽车市场，在充分的竞争中，一定程度推动新能源车的普及程度。
产能扩张受限多种因素
财联社记者多方获悉，2021年锂电铜箔供求关系普遍看紧。而国内锂电巨头纷纷加码，不过由于扩产存在一定的周期，或未能在2021年得到充分释放。
不完全统计，去年国内A股锂电铜箔厂扩能情况显示，去年5月，诺德股份拟投年产1.5万吨极薄铜箔项目、12月嘉元科技（688388，SH）在建或处于规划阶段产能达到3.5万吨、10月，超华科技拟投向年产1万吨高精度超薄锂电铜箔。
但核心设备和工艺积累亦成为影响市场产能扩张的关键因素。李鹏程分析，高端生产设备受日本垄断，国产替代设备的水平正在逐步跟上，但是产能有限。新进入的铜箔企业环评、客户认证亦需要较长的时间、掌握工艺的行业专家较为稀缺。
为提升电池的能量密度，铜箔往轻薄化发展，业内普遍工艺为电解铜箔，有溶铜、生箔、后处理、分切四步工序。其中生箔需用到阴极辊，现在高端铜箔基本上采用的阴极辊来自于日本。
超华科技有关人士表示，采购阴极辊从下订单到收货时间已拉长至2.5-3年。一定程度上也限制了行业产能释放，提高了行业壁垒。
据其预计，未来仍将维持供应紧张的情况。2019年电解铜箔产量43.1万吨，销量42万吨，进口量10.45万吨，出口量2.69万吨，预计仍存在较大缺口。另外，储能领域的快速发展也将是拉动锂电铜箔需求的重要增长引擎。
中银证券研报则显示，6μm极薄铜箔技术壁垒更高，产能集中在国内，预计2020-2022年国内6μm铜箔有效产能分别为5.2万吨、6.9万吨、9万吨，供需缺口分别为-2.5万吨、-0.62万吨、1.63万吨，供需格局有望迎来显著改善。
但值得注意的是，国内锂电铜箔厂商已向4、5μm发展。诺德股份超薄铜箔4.5μm-5μm已经实现批量生产供货，嘉元科技在2020年半年报中亦称已成功研发及小批量生产了≤6微米以下极薄锂电铜箔。不过，胡俊龙也表示，≤6微米锂电铜箔太薄易断，下游有待调试，暂未大规模应用。
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