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【产业进行时01】动力电池产业复盘之上游金属材料

时间:2020-02-18 09:00来源:中国电池联盟 作者:龙阕
点击: 次
       全球电动化日渐成熟，动力电池作为新能源汽车主要的核心零部件，占据着电动汽车30%-40%的成本，显得尤为重要。
 
       动力电池产业是一个高集中度的行业，目前产业全球化布局日渐明显，从全球市场格局来看，我国是主要的竞争区域。
 
       从产业链来看，动力电池产业主要包括上游金属材料（锂、钴、镍等），中游四大电池材料（正极、负极、电解液、隔膜），下游设备（电池设备），终端整车（整车厂）几大部分。
 
       今后几天，笔者会专门用一个专题，着重来梳理一下整个动力电池产业链，今天先来分析上游金属材料。
 
       壹
 
      “壁垒”效应明显 超80%对外依存
 
       随着产业规模的扩大，行业已从配套客户的争夺，延伸至上游材料和资源的抢占，世界各地的锂矿、钴矿、镍矿资源变得炙手可热。
 
       动力电池产业链上游，最具有发展潜力的金属材料主要有锂、钴、镍等，其中锂和钴的消费占主导地位，达到59%，镍消费占比较低。
 
       从国内市场发展来看，钴的供需状况要比锂较好。不过，随着高镍动力电池的应用，或将拉动镍资源的消费。
 
       在电动汽车的拉动下，锂、钴、镍资源价格虽有波动，但处于长期增长趋势。目前来看，主要资源价格在波动中增长。
 
       总体来看，我国上游金属材料资源对外依存度较高，锂、钴、镍等矿石进口依存度分别高达80%、97%、80%。
 
       目前，全球锂金属材料市场被ALB、SQM、FMC三家外资企业，合计垄断超过50%的市场份额，国内赣锋锂业和天齐锂业两家企业紧随其后，合计占全球30%以上的市场份额。
 
       2018年6月，天齐锂业发起蛇吞象国际并购，动用40亿美元收购智利SQM公司，此后一跃成为世界第一大矿业公司。不过，此次并购也反映出其管理层某种程度上的战略失误（详见“【豪赌与钱荒？】天齐锂业公开配股还贷最高70亿元”）。
 
       2019年后，是天齐锂业产能集中释放期，目前产能4万吨/年，2020年-2021年或能达到10万吨，2021年 SQM 盐湖端产能最大约可达12 万吨，MtHolland 新增锂盐产能或达4.5万吨。
 
       届时，天齐锂业产能或将合计达到15万吨，占到 2018年全球产量比例的47%，成为中国为数不多在国际资源市场真正意义上对供给端具有控制力的巨头。从某种意义来看，只要天齐锂业对产量进行合理控制，就能耗到下一轮锂价格上升周期的到来。
 
       相比天齐锂业，赣锋锂业资产负债比较干净。从长期来看，赣锋锂业相比天齐锂业并不具备成本优势，不过在工艺技术上较有优势。
 
       赣锋锂业作为全球氢氧化锂三大巨头之一，2019年产能达到了6万吨，市占率为20%，居于全球第一。
 
       战略合作方面，赣锋锂业与特斯拉、宝马、大众皆签订了战略合作协议，与韩国LG化学签订了供货合同。（详见“【预测2020】赣锋锂业的业绩拐点与估值修复”）
 
       总体来看，矿产资源是难以替代的护城河，锂价格周期底部及国内产业龙头已形成，全球大型锂矿本就不多，只要矿产掌握在自己手里，发展前景自然一片向好。
 
       贰
 
       集聚效应之下 多方式全球布局
 
       相比锂金属材料，目前，钴金属材料的供应端情况相比较好，很多产能在2020年会集中释放，需求端对钴的拉动作用会大一些。
 
       从全球钴的供给端来看，我国钴资源比较稀缺，随着新能源产业的快速增长，钴元素作为三元材料NMC和NCA材料重要的金属元素，市场上已是一钴难求的局面。
 
       钴元素属于小品种矿产，目前全球钴储量约为700万吨，且分布集中，刚果、澳大利亚、古巴三国的储量占到全球储量的70%，特别是刚果的钴储量达到340万吨，占全球的50%以上，稀缺的储量和集中的分布导致钴资源非常容易被操控。
 
       目前，国外巨头嘉能可，钴产能占比达到21%，洛阳钼业占到12%，两家合计占到33%，其余的厂商都在5%以内。随着下游需求的增长，龙头企业产能边际开始出现减少，钴行业有望出现拐点。
 
       得益于动力电池行业的飞速发展，为保证产业链健康稳定可持续发展，以及进一步加快汽车产业的转型升级，并尽快实现新能源汽车产业的可持续发展，近年来我国动力电池产业链相关企业对上游矿产资源进行了相应的布局。
 
       此外，在钴产品的生产成本中，原材料成本约占80%左右，因而国内部分钴生产企业开始进入钴行业上游矿山领域，如洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等企业在刚果（金）进行了投资设厂。
 
       从占有率来看，我国主要有华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业等钴金属龙头企业。从发展前景来看，华友钴业相对较有发展的前景。
 
       目前，华友钴业钴盐的市占率和销量在国内占35%，全球占18%，位列世界第一，规模较大，是国内最大的钴产品供应商，且准备向下游三元动力电池产业延申，是动力电池上游钴产业真正的龙头。
 
       2018年，华友钴业生产钴产品24354吨金属量（含委托加工375吨，受托加工1726吨）。根据SMM数据，2019年，华友钴业继续保持各类钴盐国内市场较高的市占率，其中硫酸钴产量约0.61万吨，金属量占国内14%的份额，位列第二，仅次于格林美；氯化钴产量约为1.30万吨，占国内市场37%的份额，位列第一；四氧化三钴产量约为1.57万吨，占国内市场份额28%，位列第一。
 
       钴产业链布局方面，华友钴业矿含钴储量5.50万吨（金属量），主要分布在刚果（金）。铜、钴均也有望受益需求端拉动，景气上行。
 
       相比锂和钴，全球镍资源储量较丰富，镍矿在地壳中的含量约为0.018%。据统计，镍矿资源分布中，红土镍矿约占55%，硫化物型镍矿占28%。
 
       据了解，红土型矿主要分布在古巴、新喀里多尼亚、印尼、菲律宾、缅甸、越南、巴西等国；硫化物型矿主要分布在加拿大、俄罗斯、澳大利亚、中国和南非等国。我国硫化物型镍矿资源主要分布在西北、西南和东北等地，其中甘肃储量占全国镍矿总储量的62%。
 
       在不断加强国内矿产资源合理开发的同时，动力电池上下游企业通过参股、并购等多种方式，积极参与全球矿产资源的投资布局，有效推动了动力电池业安全供应体系的构建。
 
       随着动力电池企业对上游资源的需求猛增，上游资源的重要性日益凸显，“资源为王”的时代已经开启。动力电池产业链企业应加快统筹资源布局，完善供应体系，才能在未来激烈的竞争环境下，掌握更多的话语权。
 
(责任编辑：子蕊)
文章标签： 动力电池 金属材料
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